The ability to finance conflict likely affects the odds of sustaining a war and succeeding in it. Recent literature explores rebel group funding, but far less is known about how states finance their own war efforts. This article posits that the design of central banks should affect civil war termination. In particular, it argues that central bank independence affects civil war termination through two channels. First, financial markets consider central bank independence as a good signal in terms of macroeconomic stability and debt repayment. In this way, independent central banks enhance the ability of the government to access credit to finance and end a civil war. Second, central bank independence is associated with lower inflation. Inflation control reduces one source of additional grievances that the civil war may impose on citizens. On a sample of civil wars between 1975 and 2009, central bank independence is associated with a substantial increase in the likelihood of war termination. When the form of termination is disaggregated, (higher) central bank independence is associated with a higher probability of government victory, relative to continued conflict and to other outcomes. Additional tests provide support for the argued mechanisms: during civil wars, countries with more independent central banks access international credit markets in better conditions – i.e. they pay lower interest rates, and receive longer grace and maturity periods on new debt. Furthermore, in countries experiencing civil wars, central bank independence is associated with lower inflation.

资助冲突的能力可能会影响维持战争并取得成功的几率。最近的文献探讨了反叛团体的资助，但对国家如何资助自己的战争努力知之甚少。本文假设中央银行的设计应该影响内战的结束。特别是，它认为中央银行的独立性通过两个渠道影响内战的终止。首先，金融市场将央行独立性视为宏观经济稳定和债务偿还方面的良好信号。通过这种方式，独立的中央银行增强了政府获得信贷融资和结束内战的能力。其次，中央银行的独立性与较低的通胀有关。通货膨胀控制减少了内战可能给公民带来的额外不满的一个来源。在 1975 年至 2009 年间的内战样本中，中央银行的独立性与战争终止可能性的大幅增加有关。当终止的形式被分解时，相对于持续的冲突和其他结果，（更高的）中央银行独立性与政府获胜的可能性更高有关。额外的测试为争论的机制提供了支持：在内战期间，拥有更多独立中央银行的国家在更好的条件下进入国际信贷市场——即它们支付较低的利率，并获得更长的新债宽限期和到期期限。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。中央银行的独立性与战争终止可能性的大幅增加有关。当终止的形式被分解时，相对于持续的冲突和其他结果，（更高的）中央银行独立性与政府获胜的可能性更高有关。额外的测试为争论的机制提供了支持：在内战期间，拥有更多独立中央银行的国家在更好的条件下进入国际信贷市场——即它们支付较低的利率，并获得更长的新债宽限期和到期期限。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。中央银行的独立性与战争终止可能性的大幅增加有关。当终止的形式被分解时，相对于持续的冲突和其他结果，（更高的）中央银行独立性与政府获胜的可能性更高有关。额外的测试为争论的机制提供了支持：在内战期间，拥有更多独立中央银行的国家在更好的条件下进入国际信贷市场——即它们支付较低的利率，并获得更长的新债宽限期和到期期限。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。相对于持续的冲突和其他结果，（更高的）央行独立性与政府获胜的可能性更高有关。额外的测试为争论的机制提供了支持：在内战期间，拥有更多独立中央银行的国家在更好的条件下进入国际信贷市场——即它们支付较低的利率，并获得更长的新债宽限期和到期期限。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。相对于持续的冲突和其他结果，（更高的）央行独立性与政府获胜的可能性更高有关。额外的测试为争论的机制提供了支持：在内战期间，拥有更多独立中央银行的国家在更好的条件下进入国际信贷市场——即它们支付较低的利率，并获得更长的新债宽限期和到期期限。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。并在新债务上获得更长的宽限期和到期日。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。并在新债务上获得更长的宽限期和到期日。此外，在经历内战的国家，中央银行的独立性与较低的通货膨胀率有关。