This study aims to investigate whether shareholders are convinced by earnings management. This study also explores how board gender diversity (the presence of female directors on the board) may influence the extent to which shareholders are convinced by earnings management.,The authors estimate the stock market reactions to the September 11 terrorist attack using the standard event study methodology. The authors then run a cross-sectional analysis to investigate whether the market reactions are influenced by the extent of earnings management. Furthermore, the authors test how board gender diversity affects the degree to which earnings management influences the stock market reactions.,The study results show that the market reactions to the attack are substantially mitigated for firms that exercise more upward discretionary accruals, implying that earnings management is successful in convincing shareholders. Additional analysis corroborates the results, including propensity score matching, instrumental variable analysis and using Oster’s (2019) method for testing coefficient stability. Crucially, the authors find that board gender diversity helps shareholders see through earnings management better. The presence of female directors significantly weakens the extent to which shareholders are persuaded by earnings management.,This study is the first to explore the effect of earnings management on shareholder wealth using the September 11 terrorist attack. The research design is less vulnerable to endogeneity and is thus much more likely to show a causal effect of accounting accruals on shareholder wealth.

中文翻译：

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盈余管理对股东价值的影响以及董事会性别多元化的作用

这项研究旨在调查股东是否相信盈余管理。这项研究还探讨了董事会性别差异（董事会中女性董事的存在）如何影响股东对盈余管理的信服程度。作者使用标准事件研究估计股市对9月11日恐怖袭击的反应方法。然后，作者进行了横截面分析，以调查市场反应是否受到盈余管理程度的影响。此外，作者测试了董事会性别多样性如何影响盈余管理影响股票市场反应的程度。研究结果表明，对于行使更多自由裁量权的公司，市场对攻击的反应已大大减轻。暗示盈余管理成功地说服了股东。其他分析证实了该结果，包括倾向得分匹配，工具变量分析以及使用Oster（2019）方法测试系数稳定性。至关重要的是，作者发现董事会性别多元化有助于股东更好地了解盈余管理。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。其他分析证实了该结果，包括倾向得分匹配，工具变量分析以及使用Oster（2019）方法测试系数稳定性。至关重要的是，作者发现董事会性别多元化有助于股东更好地了解盈余管理。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。其他分析证实了结果，包括倾向得分匹配，工具变量分析以及使用Oster（2019）方法测试系数稳定性。至关重要的是，作者发现董事会性别多元化有助于股东更好地了解盈余管理。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。工具变量分析并使用Oster（2019）方法测试系数稳定性。至关重要的是，作者发现董事会性别多元化有助于股东更好地了解盈余管理。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。工具变量分析并使用Oster（2019）方法测试系数稳定性。至关重要的是，作者发现董事会性别多元化有助于股东更好地了解盈余管理。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。女董事的出现大大削弱了盈余管理对股东的说服力。这项研究是首次利用9月11日的恐怖袭击来探讨盈余管理对股东财富的影响。研究设计不太容易受到内生性的影响，因此更有可能显示会计应计项目对股东财富的因果关系。