Abstract The results indicate that corporate governance not only helps to improve the return on assets (ROA) but also helps to gauge excess returns of REITs even though the Asian REIT industry is a highly regulated industry. The findings also found that REIT organization, remuneration matters and fees decrease the performance of Asian REITs. However, gearing and related party transactions are found to enhance the performance and accelerate the growth of REITs. Besides that, board matters, audit and fees have significant negative impacts on Tobin’s q. Also audit is found to reduce the returns of Asian REITs. However, interestingly, the ownership has significant positive impact on Tobin’s q. In addition, the block ownership also helps to curtail and mitigate excess returns of REITs in Asia. This also implies that unitholders are generally and minimally protected. The findings imply that the REIT managers face substantial cost in adjusting to equilibrium level whereby the optimum level is always dynamic and not constant, and it persists over time. This also implies that agency costs exist in the existing externally managed REIT structure in Asian REITs. This also implies that Asian REITs could consider redefining the REIT management structure such as the internally managed REIT structure. The findings of this study indicated the need for improvements, transformation and reform in the REIT regime in order to increase the transparency and disclosure of corporate governance of REITs that could facilitate continuous strategic development and growth of REITs in Asia.

中文翻译：

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公司治理对亚洲房地产投资信托基金业绩的影响

摘要结果表明，即使亚洲房地产投资信托业是一个受到高度管制的行业，公司治理不仅有助于提高资产回报率（ROA），而且有助于评估房地产投资信托基金的超额收益。调查结果还发现，房地产投资信托基金的组织，薪酬事项和费用降低了亚洲房地产投资信托基金的业绩。但是，资产负债表和关联方交易被发现可以提高房地产投资信托的业绩并加速其增长。除此之外，董事会事务，审计和费用对托宾q值具有重大的负面影响。还发现审计降低了亚洲房地产投资信托的回报。然而，有趣的是，所有权对托宾的q有显着的积极影响。此外，大宗所有权还有助于减少和减轻亚洲REIT的超额收益。这也意味着单位持有人受到一般性和最低限度的保护。研究结果表明，房地产投资信托基金管理者在调整至均衡水平时面临巨大成本，因此最佳水平始终是动态的而不是恒定的，并且随着时间的推移持续存在。这也意味着在亚洲房地产投资信托基金的现有外部管理房地产投资信托基金结构中存在代理成本。这也意味着亚洲REIT可以考虑重新定义REIT管理结构，例如内部管理的REIT结构。这项研究的结果表明，有必要对房地产投资信托基金制度进行改进，转型和改革，以提高房地产投资信托基金的公司治理的透明度和披露水平，从而促进亚洲房地产投资信托基金的持续战略发展和增长。研究结果表明，房地产投资信托基金管理者在调整至均衡水平时面临巨大成本，因此最佳水平始终是动态的而不是恒定的，并且随着时间的推移持续存在。这也意味着亚洲房地产投资信托的现有外部管理房地产投资信托结构中存在代理成本。这也意味着亚洲REIT可以考虑重新定义REIT管理结构，例如内部管理的REIT结构。这项研究的结果表明，有必要对房地产投资信托基金制度进行改进，转型和改革，以提高房地产投资信托基金的公司治理的透明度和披露水平，从而促进亚洲房地产投资信托基金的持续战略发展和增长。研究结果表明，房地产投资信托基金管理者在调整至均衡水平时面临巨大成本，因此最佳水平始终是动态的而不是恒定的，并且随着时间的推移持续存在。这也意味着亚洲房地产投资信托的现有外部管理房地产投资信托结构中存在代理成本。这也意味着亚洲REIT可以考虑重新定义REIT管理结构，例如内部管理的REIT结构。这项研究的结果表明，有必要对房地产投资信托基金制度进行改进，转型和改革，以提高房地产投资信托基金的公司治理的透明度和披露水平，从而促进亚洲房地产投资信托基金的持续战略发展和增长。这也意味着亚洲房地产投资信托的现有外部管理房地产投资信托结构中存在代理成本。这也意味着亚洲REIT可以考虑重新定义REIT管理结构，例如内部管理的REIT结构。这项研究的结果表明，有必要对房地产投资信托基金制度进行改进，转型和改革，以提高房地产投资信托基金的公司治理的透明度和披露水平，从而促进亚洲房地产投资信托基金的持续战略发展和增长。这也意味着亚洲房地产投资信托的现有外部管理房地产投资信托结构中存在代理成本。这也意味着亚洲REIT可以考虑重新定义REIT管理结构，例如内部管理的REIT结构。这项研究的结果表明，有必要对房地产投资信托基金制度进行改进，转型和改革，以提高房地产投资信托基金的公司治理的透明度和披露水平，从而促进亚洲房地产投资信托基金的持续战略发展和增长。