“Monetary Policy Analysis When Planning Horizons Are Finite” byMichael Woodford fits in a fast-growing literature that attempts to introduce forms of bounded rationality in macroeconomic models. Bounded rationality can be introduced in a variety ofways, depending on howwe describe the agents’ limited ability to process information, to form forecasts, and to compute optimal plans. The paper I am discussing captures bounded rationality by giving agents a finite planning horizon and exploring in depth a variety of consequences of this modeling assumption. The paper provides a nice motivation for the exercise by connecting the macro literature to existing work in artificial intelligence. In this discussion I want tomake two points, one on the role of general equilibrium effects and one on difference between finite lives and finite planning horizons. There is one dimension of bounded rationality that appears in different forms in a variety of models: the limited capacity of agents to think through general equilibrium effects in their environment. My first point is that this limited capacity for general equilibrium thinking also plays an important role in this paper. To make this point, let me use a simple example of the “forward guidance puzzle” (Del Negro, Giannoni, and Patterson 2012), inspired by Farhi and Werning (2017). Take an infinitely lived consumer, with standard time-separable preferences, who receives a deterministic stream of labor income {Yt} and has access to a single bond that pays the real interest rate rt. The optimal behavior of this consumer can be derived from the Euler equation

中文翻译：

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评论

迈克尔·伍德福德 (Michael Woodford) 撰写的“规划视野有限时的货币政策分析”适合快速增长的文献，该文献试图在宏观经济模型中引入有限理性的形式。有限理性可以通过多种方式引入，这取决于我们如何描述代理处理信息、形成预测和计算最佳计划的有限能力。我正在讨论的论文通过给代理一个有限的规划范围并深入探索这种建模假设的各种后果来捕捉有限理性。该论文通过将宏观文献与人工智能的现有工作联系起来，为这项练习提供了一个很好的动机。在这次讨论中，我想提出两点，一个是关于一般均衡效应的作用，另一个是关于有限寿命和有限规划范围之间的差异。有限理性的一个维度在各种模型中以不同形式出现：代理人通过其环境中的一般均衡效应进行思考的有限能力。我的第一点是，这种有限的一般均衡思维能力在本文中也发挥了重要作用。为了说明这一点，让我举一个简单的“前向指导难题”示例（Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2012 年），其灵感来自 Farhi 和 Werning（2017 年）。假设有一个无限生活的消费者，具有标准的时间可分偏好，他接收确定性的劳动收入流 {Yt} 并获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 代理人思考其环境中一般均衡效应的能力有限。我的第一点是，这种有限的一般均衡思维能力在本文中也发挥了重要作用。为了说明这一点，让我举一个简单的“前向指导难题”示例（Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2012 年），其灵感来自 Farhi 和 Werning（2017 年）。假设有一个无限生活的消费者，具有标准的时间可分偏好，他接收确定性的劳动收入流 {Yt} 并获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 代理人思考其环境中一般均衡效应的能力有限。我的第一点是，这种有限的一般均衡思维能力在本文中也发挥了重要作用。为了说明这一点，让我举一个简单的“前向指导难题”示例（Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2012 年），其灵感来自 Farhi 和 Werning（2017 年）。假设有一个无限生活的消费者，具有标准的时间可分偏好，他接收确定性的劳动收入流 {Yt}，并获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 我的第一点是，这种有限的一般均衡思维能力在本文中也发挥了重要作用。为了说明这一点，让我举一个简单的“前向指导难题”示例（Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2012 年），其灵感来自 Farhi 和 Werning（2017 年）。假设有一个无限生活的消费者，具有标准的时间可分偏好，他接收确定性的劳动收入流 {Yt}，并获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 我的第一点是，这种有限的一般均衡思维能力在本文中也发挥了重要作用。为了说明这一点，让我举一个简单的“前向指导难题”示例（Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2012 年），其灵感来自 Farhi 和 Werning（2017 年）。假设有一个无限生活的消费者，具有标准的时间可分偏好，他接收确定性的劳动收入流 {Yt} 并获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 谁获得了确定性的劳动收入流 {Yt}，并且可以获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来 谁获得了确定性的劳动收入流 {Yt}，并且可以获得支付实际利率 rt 的单一债券。这个消费者的最优行为可以从欧拉方程推导出来