This paper assesses the Granger causality between government spending and gross domestic product (GDP) in the United States at multiple horizons. This paper also analyses the role the real exchange rate plays in the causality measure during the zero lower bound (ZLB) period. Many researchers using theoretical models built in a closed economy suggest that the elasticity between government spending and GDP is very large, when the nominal interest rate is binding. Other researchers, also using theoretical models generally built in an open economy, suggest that the elasticity in the ZLB period is not large. The same conflicting results are reported in the empirical literature mostly using vector auto regressives (VARs), with different restrictions. In this paper, we use a different approach to measure the link between the two variables. The new approach has the advantage of not relying on any restrictions, as is the case with VARs when dealing with causalities. Moreover, our approach is not related to the way the model is built, as is the case with dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) types of models. In this paper, we use a Granger causality measure to compare the causality for normal periods with the causality for the ZLB period. We emphasize the role played by the real exchange rate. Our empirical results provide evidence that the causality measures between government spending and GDP are larger and persistent in the ZLB period, but only if the exchange rate is not taken into account. When the exchange rate is taken into account, our measure of causality becomes very small and non-persistent.

本文从多个角度评估了美国政府支出与国内生产总值 (GDP) 之间的格兰杰因果关系。本文还分析了实际汇率在零下限（ZLB）期间在因果关系测度中的作用。许多研究人员使用在封闭经济中建立的理论模型表明，当名义利率具有约束力时，政府支出与 GDP 之间的弹性非常大。其他研究人员也使用通常建立在开放经济中的理论模型，认为 ZLB 时期的弹性并不大。在经验文献中报告了相同的相互矛盾的结果，主要使用向量自回归 (VAR)，但具有不同的限制。在本文中，我们使用不同的方法来衡量两个变量之间的联系。新方法的优点是不依赖任何限制，就像 VAR 在处理因果关系时的情况一样。此外，我们的方法与模型的构建方式无关，就像动态随机一般均衡 (DSGE) 类型的模型一样。在本文中，我们使用格兰杰因果关系度量来比较正常时期的因果关系和 ZLB 时期的因果关系。我们强调实际汇率所起的作用。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。与处理因果关系时的 VAR 一样。此外，我们的方法与模型的构建方式无关，就像动态随机一般均衡 (DSGE) 类型的模型一样。在本文中，我们使用格兰杰因果关系度量来比较正常时期的因果关系和 ZLB 时期的因果关系。我们强调实际汇率所起的作用。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。与处理因果关系时的 VAR 一样。此外，我们的方法与模型的构建方式无关，就像动态随机一般均衡 (DSGE) 类型的模型一样。在本文中，我们使用格兰杰因果关系度量来比较正常时期的因果关系和 ZLB 时期的因果关系。我们强调实际汇率所起的作用。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。与动态随机一般均衡 (DSGE) 类型的模型一样。在本文中，我们使用格兰杰因果关系度量来比较正常时期的因果关系和 ZLB 时期的因果关系。我们强调实际汇率所起的作用。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。与动态随机一般均衡 (DSGE) 类型的模型一样。在本文中，我们使用格兰杰因果关系度量来比较正常时期的因果关系和 ZLB 时期的因果关系。我们强调实际汇率所起的作用。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。我们的实证结果提供了证据，证明政府支出与 GDP 之间的因果关系在 ZLB 期间更大且持续存在，但前提是不考虑汇率。当考虑到汇率时，我们对因果关系的衡量变得非常小而且不持久。