In the modern financial system, division of labor and close cooperation between different departments are determinants of risk contagion. The risk resulting from the volatility of the stock market can easily spread to other industries and departments, leading to systemic financial and economic crises. Previous research has mostly examined financial security from the lens of macro currency security, and the security of the banking system, but has ignored its micro-basic problems, such as the bounded rationality of investors due to the lack of financial knowledge. The study analyzes the behavior of micro-investors, price fluctuations in the meso‑stock market, and the macro-financial security in a unified framework. First, we use the comprehensive analysis method to superimpose some basic values and investor behavior characteristics, such as the stock price fluctuation index, and then construct the ultimate stock price bubble index; second, the principal component method is used to establish a financial security index that is in line with basic economic reality and consistent with previous studies; the innovative MS-VAR model is used to analyze whether the stock price bubble will affect financial security, and the rhythm and correlation of the two parties under different regimes are summarized. The results show that the stock market bubble level is the Granger cause of financial security, the stock market bubble index is the leading indicator of the financial security index, and the relevant parameters of the model are significant and have obvious economic significance. This study has important implications for scientific market regulation.

在现代金融体系中，不同部门之间的分工和密切合作是风险传染的决定因素。股市波动带来的风险很容易波及其他行业和部门，引发系统性金融和经济危机。以往的研究多从宏观货币安全和银行体系安全的角度考察金融安全，而忽略了其微观基础问题，如投资者因缺乏金融知识而导致的有限理性。该研究在一个统一的框架内分析了微观投资者的行为、中观股票市场的价格波动和宏观金融安全。首先，我们用综合分析的方法，叠加一些基本价值观和投资者行为特征，如股价波动指数，进而构建最终的股价泡沫指数；二是采用主成分法建立符合基本经济实际、与前人研究一致的金融安全指数；采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。进而构建最终的股价泡沫指数；二是采用主成分法建立符合基本经济实际、与前人研究一致的金融安全指数；采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。进而构建最终的股价泡沫指数；二是采用主成分法建立符合基本经济实际、与前人研究一致的金融安全指数；采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。采用主成分法，建立符合基本经济实际、与前人研究一致的金融安全指数；采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。采用主成分法，建立符合基本经济实际、与前人研究一致的金融安全指数；采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。采用创新的MS-VAR模型分析股价泡沫是否会影响金融安全，总结了不同制度下双方的节奏和相关性。结果表明，股市泡沫水平是金融安全的格兰杰原因，股市泡沫指数是金融安全指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。股市泡沫指数是金融证券指数的先行指标，模型相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。股市泡沫指数是金融证券指数的先行指标，模型的相关参数显着，具有明显的经济意义。本研究对科学的市场监管具有重要意义。