It is generally assumed that oil price shocks have a significant impact on oil-rich countries. Motivated by this belief, we examine how disaggregated oil shocks affect bank risk in the Gulf Cooperation Council (GCC) member countries, specifically Bahrain, Kuwait, Saudi Arabia (KSA), Oman, Qatar, and the United Arab Emirates (UAE), and whether the effects of these shocks varied over the period from January 2006 to September 2020. To address these questions, we apply two measures that capture market-based systemic risk, namely, conditional value-at-risk (CoVAR) and marginal expected shortfall (MES). Consistent with Kilian's (2009) assertion that not all oil shocks have the same effect on an economy, we document two major findings. First, oil supply shocks, rather than oil demand shocks, are the major driver behind increases in the GCC members' bank risk. Second, the change in bank risk in response to these shocks varies over different periods. Specifically, oil price changes during the global financial crisis (2007–2009) and the ongoing COVID-19 pandemic have resulted in greater effects on bank risk from oil demand shocks. Many policy implications emerge from these findings. For example, as banks are the cornerstones of the GCC members' financial systems, monitoring oil supply-related shocks, that is, oil production, is necessary to mitigate financial systemic risk. Moreover, our findings indicate that the GCC members' banking systems are vulnerable to changes in global real economic activities during crises, as we show that aggregate demand shocks have increased bank risk during the COVID-19 pandemic.

一般认为石油价格冲击对石油资源丰富的国家有重大影响。在这种信念的推动下，我们研究了分解的石油冲击如何影响海湾合作委员会 (GCC) 成员国的银行风险，特别是巴林、科威特、沙特阿拉伯 (KSA)、阿曼、卡塔尔和阿拉伯联合酋长国 (UAE)，以及这些冲击的影响在 2006 年 1 月至 2020 年 9 月期间是否有所不同。为了解决这些问题，我们采用了两种衡量基于市场的系统性风险的措施，即条件风险价值 (CoVAR) 和边际预期缺口 ( MES）。与 Kilian (2009) 的断言一致，即并非所有石油冲击对经济都有相同的影响，我们记录了两个主要发现。首先，石油供应冲击，而不是石油需求冲击，是海湾合作委员会成员国银行风险增加的主要驱动因素。其次，银行风险应对这些冲击的变化在不同时期有所不同。具体而言，全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。其次，银行风险应对这些冲击的变化在不同时期有所不同。具体而言，全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。其次，银行风险应对这些冲击的变化在不同时期有所不同。具体而言，全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。具体而言，全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。具体而言，全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。全球金融危机（2007-2009 年）期间的油价变化和持续的 COVID-19 大流行对石油需求冲击对银行风险的影响更大。从这些发现中可以看出许多政策含义。例如，由于银行是 GCC 成员金融体系的基石，因此有必要监测与石油供应相关的冲击，即石油生产，以减轻金融系统性风险。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。石油生产是缓解金融系统性风险所必需的。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。石油生产是缓解金融系统性风险所必需的。此外，我们的研究结果表明，海湾合作委员会成员国的银行系统在危机期间容易受到全球实体经济活动变化的影响，因为我们表明，在 COVID-19 大流行期间，总需求冲击增加了银行风险。