The aim of this paper is to compare the information and resource endowments possessed by different analyst types, classified by both location and employment within the context of seven emerging Asian markets. Our results show that local analysts are more accurate than expatriate and global analysts when we consider all earnings forecasts. However, when we control for the segregated herding behaviour of analysts, we find that herding local forecasts are one of the least accurate compared to other herding forecasts. By contrast, bold local (that is, non-herding local) forecasts are more accurate than all other bold forecasts. This suggests that the information endowment of bold local analysts is superior to the information and resource endowments of bold expatriate analysts. We show that the superior accuracy of bold local forecasts does not stem from business group affiliations, investment banking relationships, demand for local analysts’ services or the specialisation of analysts vis-à-vis countries or sectors. We consistently find that bold local analysts are better at assessing the earnings of the firm they forecast. Our results show that the prior documented advantage of local analysts in terms of forecasting accuracy is driven by the bold local analysts, with herding locals diluting this effect. To the best of our knowledge, this is the first study to explore the segregated herding behaviour of local, expatriate and global analysts, and its impact on relative forecast accuracy across analyst types.

中文翻译：

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本地与外国分析师的预测准确性：从众是否重要？

本文的目的是比较七个亚洲新兴市场背景下不同类型分析师所拥有的信息和资源禀赋，按地理位置和就业进行分类。我们的结果表明，当我们考虑所有盈利预测时，本地分析师比外籍和全球分析师更准确。然而，当我们控制分析师的隔离羊群行为时，我们发现与其他羊群预测相比，当地的羊群预测是最不准确的预测之一。相比之下，大胆的局部（即非放牧局部）预测比所有其他大胆的预测更准确。这表明大胆的本地分析师的信息禀赋优于大胆的外籍分析师的信息和资源禀赋。我们表明，大胆的本地预测的卓越准确性并非源于企业集团附属关系、投资银行关系、对本地分析师服务的需求或分析师对国家或部门的专业化。我们始终发现，大胆的本地分析师更擅长评估他们预测的公司的收益。我们的结果表明，当地分析师在预测准确性方面的先前记录优势是由大胆的当地分析师推动的，而当地人的放牧削弱了这种影响。据我们所知，这是第一项探索本地、外籍和全球分析师的隔离羊群行为及其对不同分析师类型的相对预测准确性的影响的研究。对当地分析师服务或分析师对国家或部门的专业化的需求。我们始终发现，大胆的本地分析师更擅长评估他们预测的公司的收益。我们的结果表明，当地分析师在预测准确性方面的先前记录优势是由大胆的当地分析师推动的，而当地人的放牧削弱了这种影响。据我们所知，这是第一项探索本地、外籍和全球分析师的隔离羊群行为及其对不同分析师类型的相对预测准确性的影响的研究。对当地分析师服务或分析师对国家或部门的专业化的需求。我们始终发现，大胆的本地分析师更擅长评估他们预测的公司的收益。我们的结果表明，当地分析师在预测准确性方面的先前记录优势是由大胆的当地分析师推动的，而当地人的放牧削弱了这种影响。据我们所知，这是第一项探索本地、外籍和全球分析师的隔离羊群行为及其对不同分析师类型的相对预测准确性的影响的研究。我们的结果表明，当地分析师在预测准确性方面的先前记录优势是由大胆的当地分析师推动的，而当地人的放牧削弱了这种影响。据我们所知，这是第一项探索本地、外籍和全球分析师的隔离羊群行为及其对不同分析师类型的相对预测准确性的影响的研究。我们的结果表明，当地分析师在预测准确性方面的先前记录优势是由大胆的当地分析师推动的，而当地人的放牧削弱了这种影响。据我们所知，这是第一项探索本地、外籍和全球分析师的隔离羊群行为及其对不同分析师类型的相对预测准确性的影响的研究。