Purpose The purpose of this paper is to present the essential role that currency order flow plays in the foreign exchange markets of emerging economies in the determination of their currencies in the short and the long-run against major currencies of the world, which cannot be over emphasized, most especially against the US dollar. Insomuch that, if some of these emerging economies can be successfully transmitted into full development, it would be a good model for other emerging economies and the world at large. Design/methodology/approach A hybrid model (portfolio shift model) proposed by Evans and Lyons (2002a, 2002b) is extended to analyze a data set of every quarter of an hour currency order flow and currency exchange rate fluctuations of Thai Baht (THB) against the US$ for the period of six years (January 2010 to December 2015). To reflect the pressure of currency excess demand, the authors construct a measure of currency order flow in the Thailand currency exchange market. Vector autoregression model is applied to estimate the effectual role of currency order flow in the determination of exchange rate for the THB against the US$. Findings Currency order flow indeed accounted for a sizeable and significant portion of the fluctuations in the THB and the US$ exchange rate. Originality/value Insomuch that, the results show that currency order flow has significant explanatory power in the emerging markets economy to capture the THB exchange rate variability, and it then brings to the attention of the Thailand Monetary Authority the importance that should be attached to the market microstructure.

中文翻译：

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泰国外汇市场中汇率确定和货币订单流的动态

目的本文的目的是介绍新兴市场经济体在确定其货币在短期和长期中对世界主要货币的短期汇率作用时，货币秩序流动在新兴市场的外汇市场中所起的重要作用。强调，尤其是对美元。如果这些新兴经济体中的一些能够成功地转移到全面发展中，那将是其他新兴经济体和整个世界的良好典范。设计/方法论/方法扩展了Evans和Lyons（2002a，2002b）提出的混合模型（投资组合转移模型），以分析每四小时一小时的货币定单流和泰铢（THB）货币汇率波动的数据集。六年（2010年1月至2015年12月）的美元兑美元汇率。为了反映货币过剩需求的压力，作者构建了一种衡量泰国货币交易市场中货币定单流动的方法。使用矢量自回归模型来估计货币订单流在确定泰铢兑美元汇率中的作用。结果货币订单流确实占了泰铢和美元汇率波动的很大一部分。独创性/价值如此一来，结果表明，货币订单流在新兴市场经济中具有重要的解释力，可以捕捉THB汇率的波动性，因此提请泰国金融管理局注意应重视的重要性。市场微观结构。作者构建了泰国货币交易市场中货币订单流的度量。使用矢量自回归模型来估计货币订单流在确定泰铢兑美元汇率中的作用。结果货币订单流确实占了泰铢和美元汇率波动的很大一部分。独创性/价值如此一来，结果表明，货币订单流在新兴市场经济中具有重要的解释力，可以捕捉THB汇率的波动性，因此提请泰国金融管理局注意应重视的重要性。市场微观结构。作者构建了泰国货币交易市场中货币订单流的度量。使用矢量自回归模型来估计货币订单流在确定泰铢兑美元汇率中的作用。结果货币订单流确实占了泰铢和美元汇率波动的很大一部分。独创性/价值如此一来，结果表明，货币订单流在新兴市场经济中具有重要的解释力，可以捕捉THB汇率的波动性，因此提请泰国金融管理局注意应重视的重要性。市场微观结构。使用向量自回归模型来估计货币订单流在确定泰铢兑美元汇率中的作用。结果货币订单流确实占了泰铢和美元汇率波动的很大一部分。独创性/价值如此一来，结果表明，货币订单流在新兴市场经济中具有重要的解释力，可以捕捉THB汇率的波动性，因此提请泰国金融管理局注意应重视的重要性。市场微观结构。使用矢量自回归模型来估计货币订单流在确定泰铢兑美元汇率中的作用。结果货币订单流确实占了泰铢和美元汇率波动的很大一部分。独创性/价值如此一来，结果表明，货币订单流在新兴市场经济中具有重要的解释力，可以捕捉THB汇率的波动性，因此提请泰国金融管理局注意应重视的重要性。市场微观结构。