This commentary reviews the Canadian initial public offering (IPO) market and positions it within global capital market trends. Our views and comments reflect discussions with several market participants whom we have met over the years. Essentially, the falling number of IPOs in Canada during the last decade mimics trends in other developed countries such as the United States. In our view, five underlying factors underlie that decline. The picture that emerges is that capital markets are now widely viewed as a global integrated ecosystem where all actors are interconnected and an IPO represents but one way to raise capital.Quel Avenir Pour Les PAPE ? Commentaire Sur Le financement des sociA©tA©s dans une nouvelle perspective A©cosystA©mique RA©sumA© Les auteurs se penchent sur le marchA© canadien des premiers appels publics A l’A©pargne (PAPE) et le situent dans le contexte des tendances mondiales des marchA©s de capitaux. Leurs opinions et leurs observations reflA¨tent les commentaires recueillis auprA¨s des nombreux intervenants du marchA© qu'ils ont rencontrA©s au fil des annA©es. Le dA©clin du nombre de PAPE au Canada au cours de la derniA¨re dA©cennie s'apparente essentiellement aux tendances notA©es dans d'autres pays dA©veloppA©s comme les A‰tats†Unis. Selon les auteurs, ce dA©clin tient A cinq facteurs sous†jacents. L'image qui ressort ce cette analyse indique que les marchA©s de capitaux sont dA©sormais considA©rA©s par beaucoup comme un A©cosystA¨me mondial intA©grA© oA¹ tous les acteurs sont reliA©s entre eux et oA¹ le PAPE n'est que l'une des stratA©gies permettant de mobiliser des capitaux.

中文翻译：

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去哪里IPO？从生态系统视角看企业融资：评论

本评论回顾了加拿大首次公开募股 (IPO) 市场，并将其定位于全球资本市场趋势中。我们的观点和评论反映了与我们多年来会面的几位市场参与者的讨论。从本质上讲，过去十年加拿大 IPO 数量的下降与美国等其他发达国家的趋势相似。我们认为，造成这种下降的原因有五个。出现的情况是，资本市场现在被广泛视为一个全球综合生态系统，其中所有参与者都相互关联，而 IPO 只是筹集资金的一种方式。Quel Avenir Pour Les PAPE? Commentaire Sur Le Financement des sociA©tA©s dans une nouvelle透视A©cosystA©mique RA©sumA© Les auteurs se penchent sur le MarchA©加拿大总理上诉公众A l'A©pargne (PAPE) et le situent dans le contexte destendances mondiales des MarchA©s de capitalux。Leurs 意见和 leurs 观察 reflA¨tent les commentaires recueillis auprA¨s des nombreux intervenants du MarchA© qu'ils ont rencontrA©s au fil des annA©es。Le dA©clin du nombre de PAPE au Canada au cours de la derniA¨re dA©cennie s'apparente essentiellement auxtendances notA©es dans d'autres pays dA©veloppA©s comme les A‰tatsâ € Unis。Selon les auteurs, ce dA©clin tient A cinq facteurs sous†jacents。L'