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Structural breaks in the interaction between bank and sovereign default risk
SERIEs ( IF 1.737 ) Pub Date : 2020-08-12 , DOI: 10.1007/s13209-020-00219-z Lidija Lovreta , Joaquín López Pascual
SERIEs ( IF 1.737 ) Pub Date : 2020-08-12 , DOI: 10.1007/s13209-020-00219-z Lidija Lovreta , Joaquín López Pascual
The recent financial and sovereign debt crises emphasized the interdependence between bank and sovereign default risk and showed that major shocks may lead to a self-reinforcing negative spiral. In this paper, we analyse the pattern of interaction between bank and sovereign default risk by endogenously estimating the timing of structural breaks. The endogenous approach avoids the problem of choosing the number and the location of important turning points associated with the exogenous selection of break dates, commonly applied in the literature. In addition, it provides additional insight to which (if any) of the many exogenously proposed breaks are of particular importance to one specific economy, which can help policy makers to structure their actions accordingly. Using Spain during the 2008–2012 period as an illustrative example, we find supporting evidence for the three distinctive phases, marked by the breaks in the early-January and mid-May 2010. The three phases are characterized with an evident change in the bank–sovereign interaction, and we detect a bi-directional relationship only during the interim phase, i.e. at the very peak of the European sovereign debt crisis. We show that endogenously identified turning points coincide with important public events that affect investors’ perception about the government’s capacity and willingness to repay debt and support distressed banks. Finally, we provide evidence that structural dependence in the system extends to the interaction between bank and sovereign default risk volatility.
中文翻译:
银行与主权违约风险之间相互作用的结构性断裂
最近的金融和主权债务危机强调了银行与主权违约风险之间的相互依存关系,并表明重大冲击可能导致自我强化的负螺旋效应。在本文中,我们通过内生地估计结构性断裂的时间来分析银行与主权违约风险之间的相互作用模式。内源性方法避免了选择与休止日期的外生选择相关的重要转折点的数量和位置的问题,这在文献中通常使用。此外,它还提供了额外的见解,对于一个特定的经济体,许多外部提议的中断中的哪些(如果有的话)是特别重要的,这可以帮助决策者相应地构造其行动。以2008-2012年期间的西班牙为例,我们发现这三个不同阶段的支持证据,以2010年1月上旬和5月中旬的中断为标志。这三个阶段的特征是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅发现了双向关系在过渡阶段,即欧洲主权债务危机的高峰期。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。这三个阶段的特点是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅在过渡阶段即欧洲主权债务危机的高峰期才发现了双向关系。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。这三个阶段的特点是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅在过渡阶段即欧洲主权债务危机的高峰期才发现了双向关系。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件同时发生,这些事件会影响投资者对政府能力,偿还债务和支持陷入困境的银行的意愿的看法。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。
更新日期:2020-08-12
中文翻译:
银行与主权违约风险之间相互作用的结构性断裂
最近的金融和主权债务危机强调了银行与主权违约风险之间的相互依存关系,并表明重大冲击可能导致自我强化的负螺旋效应。在本文中,我们通过内生地估计结构性断裂的时间来分析银行与主权违约风险之间的相互作用模式。内源性方法避免了选择与休止日期的外生选择相关的重要转折点的数量和位置的问题,这在文献中通常使用。此外,它还提供了额外的见解,对于一个特定的经济体,许多外部提议的中断中的哪些(如果有的话)是特别重要的,这可以帮助决策者相应地构造其行动。以2008-2012年期间的西班牙为例,我们发现这三个不同阶段的支持证据,以2010年1月上旬和5月中旬的中断为标志。这三个阶段的特征是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅发现了双向关系在过渡阶段,即欧洲主权债务危机的高峰期。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。这三个阶段的特点是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅在过渡阶段即欧洲主权债务危机的高峰期才发现了双向关系。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。这三个阶段的特点是银行与主权之间的互动发生了明显变化,我们仅在过渡阶段即欧洲主权债务危机的高峰期才发现了双向关系。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件相吻合,这些事件影响投资者对政府能力和偿还债务和支持不良银行的意愿的认识。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。我们发现,内在确定的转折点与重要的公共事件同时发生,这些事件会影响投资者对政府能力,偿还债务和支持陷入困境的银行的意愿的看法。最后,我们提供的证据表明,系统中的结构依赖性扩展到银行与主权违约风险波动之间的相互作用。