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The Shareholder Wealth Effects of Delaware Litigation
American Law and Economics Review ( IF 0.960 ) Pub Date : 2017-08-09 , DOI: 10.1093/aler/ahx015 Adam B. Badawi , Daniel L. Chen
American Law and Economics Review ( IF 0.960 ) Pub Date : 2017-08-09 , DOI: 10.1093/aler/ahx015 Adam B. Badawi , Daniel L. Chen
We collect data on the record of every action in over one thousand cases involving public companies from 2004 to 2011 in the Delaware Court of Chancery, which is the leading court for corporate law disputes in the United States. We use these data to estimate how markets respond to Delaware litigation events and characteristics such as case initiations, procedural motions, case quality, and judge identity. We find that negative abnormal returns are associated with the filing of derivative and contract cases, but we observe little effect associated with the filing of the average merger challenge. When we include measures of case quality, we see that higher quality cases increase the expected impact of derivative and contract litigation on firm value. We also develop evidence that tactics associated with multijurisdictional litigation are associated with a weakened impact of litigation on firm value. This evidence is consistent with the belief that the presence of litigation in another jurisdiction allows defense lawyers to bid down competing groups of plaintiffs’ lawyers during settlement negotiations. Finally, we show that abnormal returns are not associated with information on judicial assignment at the time of case filing, nor are they associated with judge identity at case resolution. These results suggest that the judicial impact on shareholder wealth at the time of judicial assignment and the time of case termination is too small to be statistically detected.
中文翻译:
特拉华州诉讼的股东财富效应
我们收集了2004年至2011年一千多宗涉及上市公司的诉讼中每项诉讼记录的数据,该诉讼是美国主要的公司法纠纷法院-特拉华州的法院法院。我们使用这些数据来估计市场如何回应特拉华州的诉讼事件和特征,例如案件启动,程序动议,案件质量和判断身份。我们发现负的异常收益与衍生品和合同案件的提交有关,但是与平均合并挑战的提交相关的影响很小。当我们包括案例质量的度量标准时,我们看到较高质量的案例会增加衍生产品和合同诉讼对公司价值的预期影响。我们还发现证据表明,与多辖区诉讼相关的策略与诉讼对公司价值的影响减弱有关。这一证据与这样一种观点是一致的,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。该证据与这样的观点一致,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。这一证据与这样一种观点是一致的,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。在案件解决时,它们也与法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。在案件解决时,它们也与法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。
更新日期:2017-08-09
中文翻译:
特拉华州诉讼的股东财富效应
我们收集了2004年至2011年一千多宗涉及上市公司的诉讼中每项诉讼记录的数据,该诉讼是美国主要的公司法纠纷法院-特拉华州的法院法院。我们使用这些数据来估计市场如何回应特拉华州的诉讼事件和特征,例如案件启动,程序动议,案件质量和判断身份。我们发现负的异常收益与衍生品和合同案件的提交有关,但是与平均合并挑战的提交相关的影响很小。当我们包括案例质量的度量标准时,我们看到较高质量的案例会增加衍生产品和合同诉讼对公司价值的预期影响。我们还发现证据表明,与多辖区诉讼相关的策略与诉讼对公司价值的影响减弱有关。这一证据与这样一种观点是一致的,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。该证据与这样的观点一致,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。这一证据与这样一种观点是一致的,即,在另一个司法管辖区存在诉讼,使得辩护律师可以在和解谈判期间竞标竞争性的原告律师团体。最后,我们表明,异常收益与案件提交时的司法分配信息无关,也与案件解决中的法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。在案件解决时,它们也与法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。在案件解决时,它们也与法官身份无关。这些结果表明,司法分配时和案件终止时对股东财富的司法影响太小,无法进行统计检测。