This study investigated the impact of financial sector development on domestic investment in selected countries of the Economic Community of West African States (ECOWAS) for the years 1985–2017. The study employed the augmented mean group procedure, which accounts for country-specific heterogeneity and cross-sectional dependence, and the Granger non-causality test to test for causality in the presence of cross-sectional dependence. The results show that (1) The impact of financial sector development on domestic investment depends on the measure of financial sector development utilised; (2) Domestic credit to the private sector has a positive but insignificant impact on domestic investment in ECOWAS, whereas banking intermediation efficiency (i.e., ability of the banks to transform deposits into credit) and broad money supply negatively and significant influence domestic investment; (3) Cross-country differences exist in the impact of financial sector development on domestic investment in the selected ECOWAS countries; and (4) Domestic credit to the private sector Granger causes domestic investment in ECOWAS. The study recommends careful consideration in the measure of financial development that is utilised as a policy instrument to foster domestic investment. We also highlight the importance of employing country-specific domestic investment policies to avoid blanket policy measures. Domestic credit to the private sector should be given priority when forecasting domestic investment into the future.

中文翻译：

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西非国家经济共同体选定国家的金融部门发展和投资：使用异质面板数据方法的经验证据

本研究调查了 1985 年至 2017 年间金融部门发展对西非国家经济共同体 (ECOWAS) 选定国家国内投资的影响。该研究采用了增广平均组程序，它说明了国家特定的异质性和横断面依赖性，以及格兰杰非因果关系检验在存在横断面依赖性的情况下检验因果关系。结果表明：（1）金融业发展对国内投资的影响取决于所采用的金融业发展测度；(2) 对私营部门的国内信贷对西非经共体的国内投资有积极但不显着的影响，而银行中介效率（即，银行将存款转化为信贷的能力）和广泛的货币供应量对国内投资产生负面和重大影响；(3) 在选定的西非经共体国家，金融部门发展对国内投资的影响存在跨国差异；(4) 对私营部门 Granger 的国内信贷导致对西非经共体的国内投资。该研究建议仔细考虑金融发展的衡量标准，金融发展被用作促进国内投资的政策工具。我们还强调了采用针对具体国家的国内投资政策以避免一揽子政策措施的重要性。在预测未来国内投资时，应优先考虑对私营部门的国内信贷。(3) 在选定的西非经共体国家，金融部门发展对国内投资的影响存在跨国差异；(4) 对私营部门 Granger 的国内信贷导致对西非经共体的国内投资。该研究建议仔细考虑金融发展的衡量标准，金融发展被用作促进国内投资的政策工具。我们还强调了采用针对具体国家的国内投资政策以避免一揽子政策措施的重要性。在预测未来国内投资时，应优先考虑对私营部门的国内信贷。(3) 在选定的西非经共体国家，金融部门发展对国内投资的影响存在跨国差异；(4) 对私营部门 Granger 的国内信贷导致对西非经共体的国内投资。该研究建议仔细考虑金融发展的衡量标准，金融发展被用作促进国内投资的政策工具。我们还强调了采用针对具体国家的国内投资政策以避免一揽子政策措施的重要性。在预测未来国内投资时，应优先考虑对私营部门的国内信贷。该研究建议仔细考虑金融发展的衡量标准，金融发展被用作促进国内投资的政策工具。我们还强调了采用针对具体国家的国内投资政策以避免一揽子政策措施的重要性。在预测未来国内投资时，应优先考虑对私营部门的国内信贷。该研究建议仔细考虑金融发展的衡量标准，金融发展被用作促进国内投资的政策工具。我们还强调了采用针对具体国家的国内投资政策以避免一揽子政策措施的重要性。在预测未来国内投资时，应优先考虑对私营部门的国内信贷。