宝武与安米并购重组战略分析之四：亿吨宝武六段晋级思考

到2010年建成跨国家、跨行业的一业为主、多业并举的产业、金融、贸易一体化大型企业集团，进入世界500强。

以做大钢铁主业为目标，“一业为主、多元化经营”，实现“两个一流”的要求。当时的举措是确定宝钢以建设六大钢铁精品基地为核心，实施精品战略，致力于进口替代；大力开展资本经营、跨国经营和多元化经营。

1998年11月，宝钢与原上海冶金控股（集团）公司、上海梅山（集团）公司联合重组；宝钢以发展钢铁精品和提高可持续发展能力为导向，对集团内钢铁主业统一编制规划、统一研究开发、统一技术改造、统一规划资金、统一协调大宗原燃料采购和市场营销、统一协调海外经营业务，大力淘汰落后工艺装备、推进结构调整。这一时期宝钢资本经营比较活跃，建立了母子公司体制，形成了全资、控股、参股等多种股权结构；2000年12月，宝钢核心企业宝钢股份上市。

这一时期宝钢多元化经营的战略出发点：一是强化主业，提高钢铁业的综合竞争力。二是选择软件产业、钢铁工艺装备技术及制造业、钢铁产品深加工作为深化、提升主业的重点产业，成为集团发展新的经济增长点，也为后来宝钢推进两化融合、智能制造奠定了基础。

致力于成为跻身世界500强、拥有自主知识产权和强大综合竞争力、倍受社会尊重的“一业特强、适度相关多元化”发展的世界一流跨国公司。为实现发展目标，宝钢积极实施钢铁精品战略、适度相关多元化战略、资本经营战略和国际化经营战略。

2003年开始，宝钢大力推进与国外同行、上下游产业的合资合作，广泛建立战略伙伴关系。宝钢股份1800冷轧生产线项目与新日铁、安赛乐合资合作，引进了先进的工艺技术，并组建合资公司。宝钢还与安赛乐签署了激光拼焊合资项目协议。为保障资源供应，宝钢分别与河南永城煤业和平顶山煤业（集团公司）结成战略合作伙伴；与巴西MBR公司签署长期购销矿石协议；与日本商船三井公司、日本邮船公司签订了铁矿石长期运输协议。宝钢还先后与一汽、上汽、东风汽车公司签订了战略合作协议，以加强在钢材供应、技术开发、钢材深加工及物流、汽车销售、电子商务等领域的合作。同时，宝钢逐步加大了构筑国际化经营格局的力度，先后与巴西淡水河谷公司和澳大利亚哈默斯利铁矿公司签署了合资组建矿山公司的协议；宝钢成立海外发展部，确立海外直接投资的重点领域，重新明确了欧非、亚欧、美洲三个海外大区，进行海外大区的业务整合和海外投资开发工作。

“一条主线”“两个转变”、“一个落脚点”。即：围绕“规模扩张”这一主线，实现从“精品战略”到“精品+规模”战略的转变；规模扩张实现从“新建为主”到“兼并重组与新建相结合”扩张方式的转变；最终体现在大力提升宝钢综合竞争力，引领中国钢铁行业发展这个落脚点上。

这一阶段，宝钢规模扩张的方式向兼并重组转变，湛江项目一直未获得批复延缓了宝钢自建的步伐。宝钢在合资合作方面开展了一系列工作，在总结宝钢与上钢、梅山联合重组经验的基础上，2007年1月宝钢成功以30亿元现金控股新疆八钢69.61%股份；2007年5月宝钢与邯钢签署协议，分别出资50%建设邯钢新区500万吨项目；2009年3月宝钢退出。同时，宝钢与包钢签订了战略联盟框架协议，与中钢签订了战略合作框架协议，与巴西淡水河谷公司在巴西合资成立了宝钢维多利亚钢铁公司。2008年与广钢、韶钢重组，成立广东钢铁，在淘汰落后产能的同时积极筹建湛江制造基地。2009年3月与杭州钢铁集团公司签署协议，重组宁波钢铁有限公司。

多元化方面，由职能型向经营管控型转变是这一阶段宝钢多元化最大的特点。虽然宝钢非钢产业的发展具有较长的历史，主要非钢产业的界定没有较大的改变，但真正作为产业化和板块化运作则是这一时期的转变。

到2012年，粗钢生产能力达到5000万吨，2015年达到6600万吨以上。根据宝钢《2010~2015年发展规划纲要》，宝钢仍坚持“精品+规模”战略，在布局上，突出“两角”（长三角和珠三角）和“一边”（西北边），巩固西部区域，并在满足“布局符合、市场控制、资产协同、技术获取、产品匹配、能力互补、海外市场进入、产业链延伸”等八项原则的基础上，有选择、有原则地积极参与潜在的并购重组活动。

这一时期，宝钢作为国内规模最大的钢铁企业，刻意放缓了扩张步伐，调低了产能扩张目标。下调产能规模目标，也与当时国内钢铁重组中面临的一些地方阻力有关。在宝钢展开全国性跨区域重组的同时，河北和山东率先迅速整合了各自区域的钢铁企业。尽管重组的道路不平坦，宝钢还是将与规模直接相关的并购整合能力提到了重要位置，原先以规模扩张为主线的“精品+规模”向以竞争力为目标、成本竞争为基础、能力建设为中心转变。

中国宝武重新修订的《战略规划（2016-2021）》是基于宝武联合重组后融合发展，以及中国宝武被国务院国资委确定为国有资本投资公司试点的要求。规划提出，2016-2018年，中国宝武要形成以钢铁产业为基础，新材料产业、现代贸易物流业、工业服务业、城市服务业、产业金融业协同发展的六大业务板块布局，并保持7000万至8000万吨的粗钢产能规模；2019年至2021年间，保持8000万至1亿吨的粗钢产能规模，并建成具有国际竞争力的精品智造服务商，成为全球钢铁业的引领者和世界级企业集团。中国宝武未来的产能规模规划不是简单地做“加减法”，而是与集团未来的战略布局相适应。规划期内，中国宝武要完成适应“一带一路”倡议的国际化布局。

2016年6月，宝钢与武钢战略重组，成立的中国宝武钢铁集团成为中国第一大钢铁企业，仅次于安赛乐米塔尔成为世界第二大钢铁企业，涉及产能超过8000万吨，粗钢产量占全国粗钢产量的7.5%。此次重组是我国在化解钢铁过剩产能和产业结构调整背景下的重要举措，符合国企改革方向，抱团取暖的同时实施淘汰落后产能、产品结构调整、降低生产成本、减少高附加值钢材产品同质化竞争等措施，重组后武钢股份当年即实现扭亏为盈。

2017年4月份，中国宝武联合美国WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局金融集团，共同出资10亿元发起四源合钢铁产业结构调整基金。作为普通合伙人（GP），中国宝武的股权比例为25%，基金规模初定为400亿元~800亿元，这也是中国第一只钢铁产业结构调整基金。作为国内第一支钢铁产业结构调整基金，四源合承载的意义显然不止于推动行业去产能和兼并重组，各参与方都希望该基金通过市场化的方式、专业化的运作、全球化资源嫁接，探索出一条国际产能合作的“新路”，市场化的方式，意味着四源合基金将通过市场化手段来解决问题，既要增强中国钢铁行业的商业生存力，又要为投资人带来丰厚回报。2017年11月，通过四源合基金，中国宝武实质性参与了重钢重组，其钢铁产业版图延伸到西南地区。经过重组的重钢也在2018年一季度即实现扭亏为盈。

2019年6月，安徽省国资委向中国宝武无偿划转其持有的马钢集团51%股权，中国宝武成为马钢集团的控股股东。此次联合重组也开启了央企重组地方大型国企的新模式——股权无偿划转模式。2020年8月，中国宝武以同样的方式重组了太原钢铁集团，产能规模超过亿吨，成为全球第一大钢铁集团，同时也将中国钢铁产业集中度提升1.1个百分点，至37.7%。2020年9月，中国宝武与新兴际华签订合作谅解备忘录，为新疆钢铁产业转型发展铺平道路。同月，中国宝武与广东粤韶钢铁有限公司签订合作框架协议；通过受让长寿钢铁40%股权，并与持有长寿钢铁25%股权的重庆战新基金签署《一致行动协议》，从而间接控制重庆钢铁公司23.51%的股权，成为重钢实际控制人。除了以上的横向联合重组以外，中国宝武纵向整合也在加快，2020年8月，中国宝武重组瑞泰科技，打造世界级耐材企业；10月，中国宝武托管中钢集团，具体托管方案尚在协商制定中。加上 2019 年 11 月以交换持股对方钢铁板块核心上市公司方式与首钢合作，中国宝武持续加大拓宽重组范围、创新重组模式，以实际行动引领中国钢铁行业联合重组的步伐明显加快。