杏泽资本强静：抓住前沿技术最佳投资节点 | 资道

行业对创新的重视度逐步攀升，催生了一批更为专注创新药物的投资机构，成立于2015年的杏泽资本就是其中之一。

越前沿的技术或创新领域，风险越大，对于投资机构的专业化程度和把握投资节点的要求也就越高。在接受研发客采访的杏泽资本管理合伙人强静看来，未来3~5年，中国将会迎来真正的创新产品，而专业化的团队、对行业演变的深刻认知以及清醒的投资策略，是投资机构进军前沿技术领域的必备武器。

杏泽资本通过一期和二期基金构建了完整的创新生物医药生态圈。所谓的生态圈，指的是杏泽资本在着重投资小分子、大分子和新兴疗法等创新医药公司的同时，布局了靶点筛选、CRO、CDMO、精准治疗、生物物流等创新生物医药产业链中的各个重要环节。

强静表示，医疗行业投资风险比较大，医药研发涉及的产业环节非常多。杏泽希望新药研发企业在药物研发的每个关键环节，都能和最好的产业链外包服务企业建立伙伴关系，从而降低投资风险。此外，杏泽引入了十多家上市公司成为基金的LP，对被投企业下游的基地建设和产业化等方面形成了有力支持。

“杏泽专注于创新药和创新医疗器械的投资，投资的创新企业大多处于较早期。部分早期企业的创业者在企业发展过程中，逐步进入到不熟悉的领域，比如擅长临床前开发的不一定擅长临床，擅长临床研究的不一定擅长生产，擅长生产管理的不一定熟悉市场。当企业在某一方面能力暂时有所欠缺，尚未构建好完整的团队的时候，生态圈就可以起到助力作用。”

“成为最佳创业伙伴”是杏泽的愿景。而生态圈的理念也体现了杏泽对于投资项目的持续跟踪和投入。“在靶点的跟踪和选择、市场分析、临床资源对接、政策落地和产业合作等各个方面，杏泽都希望为被投企业提供高附加值的服务，而不仅仅是被动的投资。”强静强调说。

“看人”一直是投资机构选择标的的一项重要原则，对于杏泽同样适用略有不同的是，杏泽对人的考察是整体并且动态的。

强静表示，创业团队的成长一定要快于企业的成长，否则，创始人会成为企业发展的最大瓶颈。而且在企业的成长过程中，能否不断吸纳好的人才，拓展企业的能力圈，是杏泽关注的重点。“人才永远要高配”。创始人能否在有限的资源下，吸引最优秀的人才，是一个企业快速成长、进化的要素。

杏泽资本管理合伙人强静

独特的技术平台和完整的产品线是杏泽企业评价体系的第二个重要标准。在强静看来，产品单一，主要以me-too为重点开发方向的公司，在企业长期发展中会遇到越来越大的困难。拥有独特的平台技术，可以源源不断产生新产品；或者布局了风险均衡的多产品管线是企业长期走下去的关键。

杏泽已经投资的创新药公司中，中国抗体拥有独特的功能人源化技术平台，团队覆盖了从生物学、药物开发、临床研究、到一体化生产的全产业链环节。信诺维医药也拥有独特的小分子开发平台和完备的团队；Ambrx具备独特的非天然氨基酸的平台等。

对于产品和技术，杏泽也有两个考虑的维度。

一个维度是适应症。杏泽资本重点关注缺乏有效治疗手段，即存在巨大未满足医疗需求的适应症领域，例如癌症中的三阴乳腺癌、肝癌、消化道肿瘤等；非肿瘤领域重点关注痛风、非酒精性肝炎（NASH）、自身免疫病、哮喘等疾病方向。这类领域的共性是潜在人群巨大和治疗手段缺乏并存。

另一个维度关注前沿技术平台，如小分子RNA、PROTAC技术、基于生物信息学的靶点发现、CRISPR基因编辑技术和基因治疗等。

强静特别强调，投资新技术，成为先驱还是先烈，对于投资时点的把握非常重要。

新技术一般存在两波投资时点，以CRISPR技术为例。第一波浪潮是该技术在科研领域实现重大突破，但在成药性研究上（比如脱靶、CMC）刚起步的阶段。比如2013年Editas Medicine、IntelliaTherapeutics两家公司的设立。第二波浪潮是……